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          報名時間

          發行部透露IPO審核新動態:尺度沒有放松,這類企業就不要來了

          報名時間 ?2019-05-14 ? ?網先生

          盼望著,盼望著,IPO過會率慢慢提高了……春天終于要來了嗎?

          朋友,今天剛剛立冬而已。

          11月2日,證監會組織了一場保代培訓會。會上說了,現在過會率高的原因是很多問題前期已經解決了,很多企業已經撤材料了,不是審核標準放寬了。

          這才是真相。

          這場培訓會,證監會發行部6位領導來了4位,都是主管發行審核工作的,所以逼格還是很高的。

          培訓會上,發行部提到了在首發和再融資審核、IPO現場檢查中發現的問題,并給出了最新監管口徑,同時對地方證監局、保薦機構也提了新的要求。

          讀懂君也大概羅列了一些要點:

          IPO審核51條適當的時候會正式對外發布,證監局輔導驗收也將要對照51條,所以擬IPO企業就照著51條逐條比對吧(點擊文末“閱讀原文”查看相關資料);

          過會率提高,是因為很多企業撤材料,并不是審核放寬了,想摸魚的同志還是洗洗睡吧;

          目前IPO基本上已經實現了即報即審,不用提前占位了,領導說了,這明顯是在浪費監管資源;

          找后門不好使,有企業因為找委員導致上會被暫緩了;

          新三板公司,必須要注意信披差異問題以及誠信問題,這在51條中沒有提及,不過讀懂君發現不少新三板公司上會途中已經被問到了相關問題;

          業績好沒用,還要看行業好不好,產能過剩、即將被淘汰的行業的企業不用想了,自動忽略以上5點。

          / 01 /

          想IPO?請對照IPO51條來

          讀懂君了解到,這次的培訓是證監會研究梳理了IPO審核51條、再融資審核33條后而舉辦的,主要目的是對51條和33條進行一次全面講解。

          雖然一直沒有正式的文件,只有網上流傳版本。不過在培訓中,領導明確表示IPO審核51條、再融資33條目前仍屬于內部征求意見之中,條件成熟正式對外發布。

          領導也說了,培訓的內容、IPO51條、再融資33條可以作為開展輔導驗收、現場檢查的工作標準執行。并且這些在目前的審核中都是剛性的,審核中必須執行的。

          也就是說,想IPO的企業,就逐條照著51條比對吧,看自己達不達標。

          這一點,對于好企業來說,可能是好事兒。

          “以前,沒有這些明確的標準,合不合適監管部門說了算。有了明確的標準,那就只要照著標準來就行了”,有保薦代表人對讀懂君表示,“51條所有的內容,基本都是可以靠時間解決的?!?/p>

          / 02 /

          過會率變高,

          是因為撤回的多了……

          第十七屆發審委給市場的第一印象,就是嚴格。

          去年10月31日,發審委上任后第6次發審會首次“大開殺戒”。當天6家企業上會,3家被否,1家被暫緩表決,2家通過,通過率33%;11月7日更震撼,當天6家企業上會,5家被否,僅1家通過。

          近幾個月,IPO過會率一直穩定在60%左右,9月份為73%,10月份為66%,與1月份36%的過會率相比,高了不少。于是,很多人猜測,是不是IPO審核放松了?

          明確告訴你,不是的。

          發審委嚴把關,一大批企業聞風喪膽,撤回IPO申請,過會率才有所提升,所以在算IPO成功率時,可不能忽略了它們。

          培訓會上說,今年以來,撤回IPO材料的企業達到187家。讀懂君看了下,10月份,撤材料的企業多達19家,加上2家被否,1家被暫緩表決,IPO“失敗”的企業其實多達22家,只有7家成功,如果這么算下來,實際成功率還不到24%......

          味道還是那個味道,只不過,換了湯也換了藥。

          / 03 /

          IPO基本實現即報即審,

          大家不用提前占位了

          此前,IPO堰塞湖嚴重,最高峰時待審的企業達845家,因此很多企業早早的申請IPO,占坑要緊。但是隨著新股發行常態化,堰塞湖得到大幅疏導,目前在審企業只有200余家。

          培訓會上,領導說目前基本做到了即報即審,審核周期1年左右,扣除反饋答復及延期和少數整改時間不足處于等待狀態等其他因素,正常審核周期也就9個月左右。

          因此,當下準備去IPO的企業,不用搶跑、提前申報了。

          “該規范、整改的沒有規范、整改,在會里呆3-5年的項目,都是在等時間,造成占用、浪費審核資源?!北O管層也是明確提到了這一點。

          / 04 /

          找后門不好使,

          有企業因為找委員上會被推遲了

          有的企業上會前,喜歡找發審委,這一點,讀懂君可以理解……

          不過,發審委有回避制度,如果上會前你找了某委員,那他就得回避,需要重新搖號選委員。所以企業上會前找委員,大概率也不好使。(PS:關系夠硬的忽略哈)

          這次的培訓會上某企業被當作負面例子,說是上會前搖號搖了6輪,搖到最后,竟然沒有委員可以參會了,最后發審委決定暫時不安排這家企業上會。

          所以,最好還是不要干擾發審委員工作了!

          / 05 /

          新三板企業,

          信披差異要注意,

          誠信也很重要

          培訓會上說,新三板、H股公司、境外退市公司IPO:關注信息披露是否一致,是否存在誠信問題等。

          51條中對于新三板企業的關注點在于掛牌期間的信披合法合規,這次則明確信披是否一致,還有誠信問題。

          從過往上會的新三板企業上會的情況來看,信披差異早就成為了發審委的關注點。

          2017年12月5日,順博合金上會時被問及信披差異,這也是新三板企業在發審會首次被問及信披差異問題。

          對于順博合金的信披差異問題,發審會主要集中在關聯方交易、前五大客戶和前五名供應商等幾個方面。

          以2014年數據為例,其中關聯方數據的差距最為夸張,招股說明書中披露的關聯方數量為23個,而公開轉讓說明書中披露的關聯方數量僅有9個,相差14個。

          此后,有多家新三板企業在發審會上被問及信披差異問題,讀懂君也做過梳理。

          此次培訓會上監管層明確說了,各位新三板老板要多加注意了。

          / 06 /

          業績好沒用,

          還要看行業好不好

          培訓會上說,即使盈利目前還不錯,但所處行業門檻低、競爭激烈的公司,審核中還是會被重點關注持續盈利能力;

          培訓會上還說,如果公司上下游關系已經發生重大不利影響,需要拿出證據在可預期未來可以轉好或不受影響。

          持續盈利能力還是很重要的。

          IPO審核中,持續盈利能力重點看核心指標:收入、利潤、現金流、幾個周轉率,還有毛利率等關鍵數據。

          注意,數據和同行業公司的比較、趨勢的比較非常重要,一定要說清楚。說不清楚,大概率就要嗝屁了。

          不是與同行業相比高了好還是低了好、還是與同行業一樣就沒事,一定是適合自己的,要有自己的理由。

          最后一點,培訓會上領導說了,那些產能過剩、落后要淘汰行業的企業,就不要報了……


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